需求預計下滑

9月以來，在鋼廠開工率回升、澳礦基本面結構性好轉等因素的提振下，精密異型管鐵礦石走出了一波強勢上漲行情，主力1901合約自485元/噸最高攀升至546.5元/噸，漲幅為12.58%，現貨普氏62%鐵礦石指數也從66.15美元/噸最高攀升至77美元/噸，漲幅為16.4%。盡管中期來看，基本面持續改善，但短期內利空效應加劇，鐵礦石價格繼續上漲的空間有限，故建議逢高沽空1901合約。

鋼材現貨走弱

鋼材現貨強勢運行是支撐前期鐵礦石價格上漲的主要因素之一，而11月中旬之后，異形管鋼材價格沖高回落的概率較大：其一，11月中旬之后，華東、華南地區陸續進入施工淡季，鋼材需求萎縮；其二，當前價格偏高，貿易商并無冬儲積極性，根據調研了解到的情況，多數貿易商計劃在3900元/噸附近囤貨；其三，目前，華東、東北地區的螺紋鋼價差超過400元/噸，華南、華北地區的價差達到500元/噸，高于兩地的運費成本，隨著北方需求的轉弱，北材南下的動力加強，進而對華東、華南地區形成沖擊。

澳礦性價比下降

隨著澳礦港口庫存的大幅下滑，9月之后，六角管鐵礦石現貨價格穩步抬升，特別是作為盤面主要定價標的的PB粉、金布巴粉漲幅較大。PB粉與卡粉和超特混礦的價差逐漸拉大，10月下旬開始由負轉正，目前為22.5元/噸，表明混礦的性價比正在提升。

同時，巴西礦庫存自8月以來呈現回升態勢，卡粉不存在缺貨現象。因此，一旦鋼材現貨價格快速回落導致鋼廠利潤收窄，鋼廠就會減少PB粉用量，同時增加混礦用量，從而利空盤面。

另外，相較廢鋼而言，鐵水也不具備性價比優勢。目前，唐山鐵水成本較廢鋼成本仍高33元/噸，后期環保限產趨嚴，鋼廠勢必減少生鐵用量，進而導致鐵礦石需求邊際遞減。

鋼廠前期已經進行過一輪補庫

9月之后，伴隨著開工率的回升，鋼廠對鐵礦石進行過一輪集中補庫。目前，大中型鋼廠鐵礦石庫存已經達到28.5天，為2017年3月以來的新高。四季度一般為全年空氣質量較差時段，預計環保政策執行力度趨嚴。因此，未來幾個月鋼廠開工率將回落。通常，鋼廠進口礦庫存天數變化一般領先于高爐開工率，鋼廠如果預期產量下降，那么首先要做的就是降低原料庫存。在此環境下，鋼廠繼續補庫的空間有限。

另外，截至上周，鐵礦石港口庫存為14518.64萬噸，環比前一周減少9萬噸，降幅較之前明顯收窄。單從10月來看，貿易礦占整個港口庫存的比重為38.76，較9月回落0.8個百分點，表明港口貿易商囤貨積極性減弱。

鐵礦石價格升至偏高水平

從成本角度考慮，鐵礦石市場的下方支撐為海外中高成本礦，其成本多在50—60美元/噸，而上方的壓力則為國產礦，成本一般在80—100美元/噸。一旦市場價格超過80美元/噸，外礦就會大量涌入國內。四季度為鐵礦石傳統供應旺季和需求淡季，預計現貨價格在80美元/噸一線承壓。

綜合來看，四季度環保限產力度趨嚴，鋼廠開工率大概率回落，加上鋼廠庫存天數處于近兩年來的高位，鐵礦石需求預計走弱。同時，經過前期的大幅反彈，作為盤面定價標的的澳礦，性價比下滑，鋼廠將減少PB粉用量并增加混礦用量，進而利空盤面。因此，建議交易鐵礦石主力1901合約時，在530—550元/噸的區間內逢高沽空，目標看至500元/噸以下，560元/噸以上考慮止損。

生態環境部發征求意見稿山東異型鋼管廠加強排污許可證管理力度據生態環境部網站消息，生態環境部日前下發《排污許可證后管理指導意見(征求意見稿)》(下稱《意見稿》)�！兑庖姼濉诽岢�，排污單位要開展自查，生態環境主管部門組織開展持證排污單位現場核查，應當對環境選址敏感、污染排放量大、環境風險高、環境治理水平低的排污單位實施重點檢查。

《意見稿》稱，為進一步推進排污許可制改革，強化排污者責任，加強排污許可證后管理，推動排污許可證有效執行，為污染防治攻堅戰打好基礎，根據《國務院辦公廳關于印發控制污染物排放許可制實施方案的通知》(國辦發〔2016〕81號)和《2018年全國排污許可管理工作要點》(環辦規財函〔2018〕137號)，指導做好排污許可證后管理，制定本指導意見。

《意見稿》稱，排污許可證既是企事業單位的守法文書，也是生態環境部門的執法依據。依證監管是排污許可證實施到位的關鍵環節。目前，全國已基本核發火電、造紙等15個行業兩萬余張排污許可證，排污單位控制污染物排放各項要求已經明確。但是證后管理體系尚未完全建立，部分持證企業不能按證排污，排污許可證實施效果受到嚴重影響。

《意見稿》要求督促排污單位開展自查。排污單位組織開展自查，應重點對排污許可證上載明的基本信息、登記事項、許可事項及相關附件等內容進行檢查，重點檢查排污單位的基本信息、生產設施、主要產品及產能、原輔材料及燃料、產排污環節、污染防治設施、排放口的信息與實際情況是否相符，自行監測方案是否符合相關技術規范要求，是否存在需要整改的問題等內容。自查中發現存在需要整改的問題，排污單位應及時報告排污許可證核發部門。對發現在自查過程中存在瞞報或提供虛假信息的排污單位，生態環境主管部門應依法予以處置。

《意見稿》要求檢查排污許可證核發質量。省級及有核發權限的地市級生態環境主管部門組織開展排污許可證核發質量檢查時，可以利用全國排污許可證管理信息平臺進行邏輯篩查，重點篩查是否位于實施氮磷排放總量控制區域等“重點區域”，是否具備環境影響評價審批或者備案手續，是否符合排污許可證核發條件，是否符合排污許可證核發權限和核發程序等有關規定。

對于邏輯篩查存疑的排污許可證應當組織開展詳查，主要對照排污許可證申請與核發技術規范及其審核要點，重點檢查是否有淘汰落后生產工藝裝備和落后產品，管控污染因子是否遺漏，執行標準是否準確，許可排放限值是否正確，無組織管理是否符合要求，環境管理要求是否全面等內容。對詳查發現存在疑問的，可視情況組織技術機構開展現場核查。

《意見稿》要求開展排污許可證現場核查。生態環境主管部門組織開展持證排污單位現場核查，應當對環境選址敏感、污染排放量大、環境風險高、環境治理水平低的排污單位實施重點檢查�，F場核查應重點核查排污單位的實際運營情況與排污許可證相關內容的相符性，重點關注排污單位的生產工藝、污染防治設施、排放口、監測設施及采樣口設置、廠區平面布置等相關信息，有相應技術能力的也可核查排污單位生產設施、主要產品及產能、原輔材料及燃料情況等內容。對于現場核查過程中發現存在問題的，生態環境主管部門應督促排污單位進行整改。對于存在環境違法行為的排污單位，生態環境主管部門應依法予以處置。

《意見稿》提出，在排污許可證有效期內，生態環境主管部門應至少開展一次排污單位環境管理臺賬檢查。生態環境主管部門檢查排污單位環境管理臺賬，應對照排污許可證載明要求，重點檢查環境管理臺賬中排污單位基本信息、生產設施運行管理信息、污染治理設施運行管理信息、監測記錄信息及其他環境管理信息是否完整、真實，環境管理臺賬與執行報告相應內容是否一致，記錄頻次和記錄形式是否規范，是否記錄非正常工況及污染治理設施異常情況等內容。